Зависност од увоза бензена у односу на домаћи вишак толуена
Кинеско тржиште бензена и даље се делимично ослања на увоз, при чему се зависност од увоза креће око 15%. Годишњи обим увоза током 2024–2025 процењен је на приближно 4,3–5,5 милиона тона, углавном од азијских добављача, укључујући Јужну Кореју и Брунеј. Упркос томе што Кина има највећи капацитет производње бензена на свету-процењен на око 25–32 милиона тона-брза проширења производње стирена и капролактама на низводном нивоу су одржала тржиште структурално чврстим.
Сходно томе, када глобалне цене нафте расту и дођу до поремећаја у испоруци, попуњавање увоза постаје теже, повећавајући осетљивост цена на домаћем тржишту бензена.
Насупрот томе, кинеско тржиште толуоном је структурално презасићено. Зависност од увоза је већ пала на испод 1%. У 2024. години увоз је износио отприлике 30.000 тона, док је извоз премашио 550.000 тона, што је Кину чинило нето извозником толуена. Обим извоза је наставио да расте 2025. године, а регионална тржишта као што су Сингапур, Јужна Кореја и Тајван су се појавила као главне дестинације.
Кинески интегрисани комплекси за прераду, руте производње{0}}хемијских производа угља и флексибилни капацитети за диспропорционалност пружају значајну отпорност на снабдевање. Међутим, цене бензола и толуена и даље расту у тандему, вођене три кључна механизма повезивања.
Прво, оба производа деле заједничку основу трошкова добијену од сировина нафте, што значи да скокови цена сирове нафте директно подижу маргиналне трошкове производње. Друго, распрострањена употреба диспропорционисања толуена у Кини претвара толуен у бензол и мешане ксилене. Када бензен има велику премију, рафинерије повећавају оперативне стопе диспропорционалности, сужавајући снабдевање толуеном и подижући цене. Треће, тржишни сентимент игра улогу: трговци често третирају БТКС ароматике као један сектор, а геополитички развој има тенденцију да покрене синхронизовану шпекулативну куповину широм комплекса.
Кретања цена у марту јасно илуструју овај однос. Док је бензол показао већу осетљивост на поремећаје у снабдевању, толуен је и даље пратио шири тренд раста{1}}у зависности од трошкова. Ово објашњава зашто цене толуена могу значајно да порасту чак и у присуству домаће прекомерне понуде.
Притисак трошкова на МДИ и ТДИ ланце вредности
Пораст цена ароматичних сировина брзо се претворио у веће трошкове производње за индустрију полиуретана. Производња ТДИ-а се директно ослања на толуен кроз процес нитрирања-ТДА-фосгенације, што га чини посебно осетљивим на кретање цена толуена. Производња МДИ се, с друге стране, заснива на бензенском ланцу (бензен → нитробензол → анилин → МДИ).
Недавни скок цена сировина је гурнуо трошкове производње ТДИ-ја нагло више, доприносећи брзом порасту цена на домаћем тржишту ТДИ-а. Водећи произвођачи као нпрВанхуа Цхемицалвећ су сигнализирали прилагођавања цена{0}}на основу трошкова.
Иако се ланац МДИ такође суочава са већим трошковима бензена, интегрисана производња анилина у Кини нуди извесно смањење трошкова. Поређења ради, ТДИ сегмент доживљава директнији притисак на трошкове, пошто растуће цене толуена и брже повлачење залиха оптерећују оперативне марже. Све у свему, процјењује се да су се марже МДИ и ТДИ смањиле за отприлике 15–25% у марту у поређењу са нивоима с краја фебруара.
Сектори полиуретана у даљем току-укључујући флексибилну пену, премазе и еластомере-сада се суочавају са повећањем трошкова који прелазе-под притиском. Ако цене сировина остану повишене, индустрије-завршне употребе као што су кућни апарати, производња аутомобила и изолација зграда могу привремено да успоре активност куповине док се чека стабилност цена.
Краткорочна{0}}перспектива: повећана волатилност током другог квартала
Од 16. марта 2026. нема јасних знакова скорог-примирја, што значи да ће премије геополитичког ризика на нафтним тржиштима вероватно остати. Краткорочно, очекује се да ће цене бензена и толуена остати несталне на повишеним нивоима.
Ако се танкерски саобраћај кроз Ормушки мореуз постепено настави пре краја априла-под претпоставком периода прекида од отприлике три недеље-цене сировина би могле да падају за око 15–25%. Према овом сценарију, цене бензена би се могле вратити у распон од 6.500–7.000 ЦНИ по тони, док би толуол могао пасти на 6.000–6.500 ЦНИ по тони. Ово би ублажило притисак на трошкове на произвођаче МДИ и ТДИ и поново отворило прозоре за куповину за даље купце.
Међутим, ако се сукоб прошири на други квартал и цене сирове нафте наставе да расту, у комбинацији са домаћим плановима одржавања и потенцијалним обнављањем залиха, не може се искључити даљи раст. У таквом сценарију, цене бензена могу да тестирају нивое изнад 9.000 ЦНИ по тони, док би толуен могао да премаши 8.000 ЦНИ по тони, што би приморало произвођаче полиуретана да убрзају пролазак трошкова-кроз стратегије.
Кључни индикатори за праћење укључују дневни промет танкера кроз Хормушки мореуз, јужнокорејски извозни токови бензена, оперативне стопе диспропорционалности домаћег толуена и нивое залиха ТДИ и анилина.
Кинеска индустрија ароматика значајно је побољшала своју отпорност кроз-интеграцију рафинирања великих размера и проширење хемикалија угља{1}}. Међутим, сирова нафта остаје основни покретач трошкова. Тренутни сукоб између САД и Ирана још једном наглашава осетљивост кинеског тржишта бензена на увоз и чврсту везу између бензола и толуена кроз арбитражу диспропорционалности.
За индустрију МДИ/ТДИ, прва половина 2026. године ће вероватно бити окарактерисана повећаним трошковима сировина и све дивергентнијом тражњом у низводном току, што чини проактивно управљање ризиком и хеџинг сировина кључним за одржавање конкурентности.